• Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) hat am 16. Mai 2022 eine öffentliche Erklärung zu den Auswirkungen des Einmarsches Russlands in der Ukraine auf die Portfolios von Investmentfonds veröffentlicht, da bestimmte Portfolios in russischen, weißrussischen und ukrainischen Vermögenswerten engagiert sind und deren Bewertung unsicher ist. In der Erklärung wird klargestellt, dass die Fondsmanager prüfen müssen, ob ein angemessener Wert der Vermögenswerte ermittelt werden kann. Ist eine schlüssige Bewertung nicht möglich, sollten die Verwalter als Sofortmaßnahme die Aussetzung von Zeichnungen und Rücknahmen in Erwägung ziehen, um das Risiko einer Verwässerung oder Arbitrage durch ein- und ausscheidende Anleger zu mindern. Die ESMA weist jedoch darauf hin, dass die Verwendung von Side Pockets vorzuziehen sein könnte, da dadurch die Notwendigkeit vermieden werden könnte, alle Zeichnungen und Rücknahmen auszusetzen.

• Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde (EBA) hat am 16. Mai 2022 eine öffentliche Konsultation zu den Entwürfen für technische Durchführungsstandards (ITS) eingeleitet, die die Informationen regeln, die Verkäufer von notleidenden Krediten (Non-Performing Loans – NPL) den Käufern zur Verfügung stellen müssen, um die NPL-Sekundärmärkte zu verbessern. Die ITS-Entwürfe stützen sich auf die Vorlagen, die für die Bereitstellung von Einzelkreditinformationen verwendet werden sollen. Die ITS tragen auch dem Grundsatz der Verhältnismäßigkeit Rechnung, indem sie je nach Größe der NPL unterschiedliche Informationsanforderungen vorsehen. Kommentare können bis zum 31. August 2022 eingereicht werden und eine öffentliche Anhörung wird am 15. Juni 2022 von 10:00 bis 12:00 Uhr online stattfinden. Zur Anhörung können Sie sich hier anmelden.

• Die Europäische Zentralbank (EZB) hat im Mai 2022 eine Studie (Occasional Paper Series – An empirical study of securitisations of non-performing loans) über die Verbriefung notleidender Kredite (Non-Performing Loans – NPL) veröffentlicht, um einen Überblick über die verbrieften NPL zu geben, die von großen europäischen Banken in den letzten Jahren begeben wurden, und um einen Rahmen für den Vergleich von Methoden zu verschiedenen Aspekten zu schaffen. Die Autoren kommen zu dem Schluss, dass die Verbriefung ein wichtiges Instrument zur Verringerung der NPL-Bestände in den Bilanzen ist, da sie die Interessen von Banken, Investoren und Behörden in Einklang bringt. Darüber hinaus sind bei NPL-Verbriefungen ohne staatliche Beteiligung die Abschläge auf den Kaufpreis deutlich geringer und es besteht kein übermäßiger Rückgriff auf die vorrangige Tranche der Struktur. Die Autoren kommen zu dem Schluss, dass staatliche Garantieregelungen nicht als Anreize, sondern als Schöpfer neuer Transaktionsmärkte wirken.

• Der Rat für Finanzstabilität (Financial Stability Board, FSB) hat am 9. Mai 2022 einen Peer-Review-Bericht über die außergerichtliche Abwicklung von Unternehmensschulden (Corporate Debt) veröffentlicht, der die COVID-19-Reaktions- und Sanierungsbemühungen unterstützen soll, indem er die Praktiken, Erfahrungen und Lehren verschiedener Rechtsordnungen in Bezug auf außergerichtliche Abwicklungen (out-of-court workouts, OCWs) und deren Auswirkungen auf die Finanzstabilität untersucht. Der Bericht konzentriert sich auf drei Arten von OCWs, nämlich informelle Workouts auf vertraglicher Basis zwischen Schuldnern und Gläubigern, verstärkte, durch Gesetze unterstützte Verfahren und hybride Verfahren. Das Dokument schlägt vor, dass die Länder die Effizienz ihrer Rahmenregelungen, die Art und Weise der Datenerfassung und die Entwicklung von Bewertungsmaßstäben bewerten und prüfen sollten, ob es für kleine und mittlere Unternehmen (KMU) erhebliche Hindernisse gibt.

• Die Generaldirektion Finanzstabilität, Finanzdienstleistungen und Kapitalmarktunion (GD FISMA) der EU-Kommission hat einen Aufruf (Call for Evidence) zur Einreichung von Stellungnahmen veröffentlicht, um Feedback zu den Optionen für die Kleinanlagestrategie einzuholen. Konkret zielt die Initiative darauf ab, die Beteiligung von Kleinanlegern an den EU-Kapitalmärkten zu erhöhen und sicherzustellen, dass Kleinanleger die Vorteile der Kapitalmärkte in vollem Umfang nutzen, bessere Ergebnisse erzielen und ihren langfristigen finanziellen Bedürfnissen besser gerecht werden können. Die spezifischen Ziele dieser Initiative sind: (i) Kleinanleger in die Lage zu versetzen, Anlageentscheidungen zu treffen, die ihren persönlichen Zwängen, Bedürfnissen, Zielen und Präferenzen (auch im Hinblick auf die Nachhaltigkeit) entsprechen, und sicherzustellen, dass sie fair behandelt werden; (ii) das Vertrauen der Kleinanleger in die Kapitalmärkte durch die Gewährleistung eines angemessenen Anlegerschutzes zu sichern; (iii) Anpassung des Anlegerschutzrahmens an das digitale Umfeld. Die Konsultation läuft bis zum 31. Mai 2022.

• Die Kommission hat am 23. Mai 2022 einen Bericht über die Tätigkeit der ESAs veröffentlicht. Der Bericht stellt die erste Bewertung der Änderungen dar, die im Rahmen der ESA-Überprüfung 2019 eingeführt wurden. Er fasst die Ergebnisse der gezielten Konsultation zusammen, die zwischen März und Mai 2021 stattfand, und konzentriert sich unter anderem auf die Themen aufsichtliche Konvergenz, Governance, direkte Aufsicht und Finanzierung. Insgesamt werden in dem Bericht keine legislativen Änderungen des aktuellen Rahmens vorgeschlagen, da die Überprüfung der ESAs erst 2020 in Kraft trat. Die Kommission empfiehlt jedoch einige nicht-legislative Änderungen zur Förderung der aufsichtlichen Konvergenz und einer kohärenten Aufsicht.

• ESMA hat am 23. Mai 2022 eine Studie veröffentlicht, in der sie die potenziellen Gründe für die niedrigeren Kosten und die bessere Leistung von Umwelt-, Sozial- und Governance-Fonds (ESG-Fonds) im Vergleich zu anderen Fonds untersucht - ein Ergebnis, das die ESMA selbst aus einer Analyse von ESG-Aktienfonds für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) gewonnen hat (Der BAI berichtete darüber bereits in der Infomail III/2022). In ihrem Bericht stellte die ESMA fest, dass ESG-Fonds stärker auf Aktien mit hoher Marktkapitalisierung und auf entwickelte Volkswirtschaften ausgerichtet sind. Darüber hinaus stellt die ESMA fest, dass ESG- und Nicht-ESG-Fonds auch unterschiedliche sektorale Engagements aufweisen.

• Die EBA hat ihren endgültigen Entwurf für technische Regulierungsstandards (RTS) veröffentlicht, in denen die Kriterien zur Identifizierung von Schattenbankunternehmen für die Meldung von Großkrediten gemäß der Eigenkapitalverordnung (CRR) festgelegt werden. Nach dem endgültigen Entwurf der RTS sind Unternehmen, die Bankdienstleistungen erbringen und keine Zulassung gemäß dem EU-Aufsichtsrahmen erhalten haben, nicht als Schattenbankunternehmen zu betrachten. Die EBA hat den endgültigen RTS-Entwurf der Kommission zur Billigung vorgelegt, woraufhin der Text den Mitgesetzgebern zur Prüfung vorgelegt wird, bevor er im Amtsblatt veröffentlicht wird.

• ESMA hat eine Reihe von aktualisierten Q&As veröffentlicht. Die Dokumente konzentrieren sich (i) auf die Anwendung der AIFMD, (ii) auf die Anwendung der OGAW-Richtlinie, (iii) auf die Verordnung über Zentralverwahrer, (iv) auf die Verordnung über europäische Crowdfunding-Dienstleister für Unternehmen und (v) auf MiFID II- und MiFIR-Transparenzthemen.

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